11月5日上午，上海深秋的阳光透过工作室的百叶窗，在会议桌上切割出整齐的光影，仿佛是资本市场的K线图，明暗交替间暗藏玄机。陈默坐在桌前，面前的《阳光私募合作意向书》和《私募投资基金监督管理暂行办法》并排摆放，前者的红色封面与后者的深蓝色封面形成鲜明对比。对面的王芳穿着香奈儿套装，珍珠耳钉在阳光下微微颤动，手指有节奏地敲打着意向书，指甲上的法式美甲在红色封面上投下细碎的阴影。

“陈先生，我在雪球跟了您三年模拟盘，”王芳的语气带着中年女性特有的谨慎，尾音微微上扬，“现在拿出300万半生积蓄，就想要个保本承诺。”她的食指划过意向书的“收益分润20%”条款，力度稍大，纸张发出轻微的沙沙声，“何况这个比例比市面上高了一倍，我需要一个合理的解释。”

陈默将《暂行办法》推至她面前，手指精准地停在第十五条，指尖在纸面上轻轻敲击：“王女士，您看这一条，法律明确禁止私募基金管理人承诺保本保收益。”他的声音平稳如钟摆，“但我们的策略夏普比率2.1，意味着单位风险下的收益是行业平均水平的1.6倍。”

林薇适时调出回测报告，投影仪将过去三年的资金曲线投射在白墙上，蓝色的策略曲线与红色的沪深300指数形成鲜明对比：“这是最大回撤数据，6.8%，而同类产品平均是15%。上周美联储加息导致市场暴跌3.5%，我们通过股债对冲逆势盈利0.3%，交割单可以随时供您查验。”她点击鼠标，国债期货的盈利记录在屏幕上闪烁，数字清晰可见。

王芳的目光被“最大回撤”数据吸引，身体不自觉前倾，珍珠耳钉在光影中划出一道弧线：“但收益分润20%，会不会太高了？”

“我们采用的是超额收益分润模式，”陈默补充道，手指在意向书上圈出分润条款，“只有当年化收益超过8%的部分，我们才收取20%。如果市场不好，您甚至可能只需要支付1%的管理费。这是高盛、桥水等头部机构的标准模式。”

手机震动，律师事务所发来《有限合伙协议》初稿。陈默用激光笔指着“代持模式”条款：“您作为有限合伙人，通过代持协议持有份额，资金由中信证券托管，我们无法接触本金。这样既能合规，又能保护您的隐私，避免身份信息泄露。”

王芳突然抓住重点，身体前倾导致香奈儿套装的领口微敞：“协议里说每周公开持仓，这会泄露你们的策略！”她的语气中带着警惕，仿佛嗅到危险的猎物。

陈默摇头，调出《散户投资白皮书》草案，目录页的“产业趋势分析”标题用粗体标出：“我们公开的是资产配置比例，比如股票60%、债券30%、现金10%，不涉及具体个股。每周报告会附带产业数据，比如topcon电池的产能利用率、硅料厂的出货量，这些是授人以渔的关键。”

律师李铭准时到达，深蓝色西装内袋露出蓝色文件夹的一角，里面装着代持协议的公证文件：“代持协议需要双方签字并公证，且单个产品投资者不得超过50人。陈先生的工作室目前处于私募基金管理人登记阶段，信息披露必须严格限定在合规范围内，避免构成公开宣传。”