小林调出该股的港股通数据，手指在屏幕上划出尖锐的曲线：“外资持股量在拉升阶段激增200万股，下跌时10分钟内减持180万股，这种‘脉冲式建仓+断崖式出货’的手法，将散户的跟盘资金精准套牢在高位。”

深夜的实验室里，陈默盯着模拟账户15%的回撤，操盘日志的最新页写满红色批注，“假设错误”“单一维度”等词汇被圈出。“我们犯了两个致命错误：第一，假设北向资金是同质化的单一主体；第二，依赖滞后的公开数据作为唯一决策依据。”他转向小林，目光在屏幕蓝光中显得锐利，“北向资金是多声部合唱——巴菲特的价值投资是低音，高盛的高频交易是高音，还有量化基金的算法交易作为和声，必须建立分层分析框架。”

小林调出高瓴资本的持仓数据，格力电器（000651）的持股曲线如平缓的山脉：“高瓴连续两个季度增持，当前持股比例达4.2%，但北向资金整体在减持家电板块，两者的背离度+0.6。”

陈默在笔记本写下**“北向资金是多声部合唱，需分辨主旋律与杂音”**，并用荧光笔圈出“高瓴资本”关键词：“格力电器的外资持股结构复杂，高瓴的长线布局可能与游资的短线炒作产生剧烈冲突。注意看——”他调出格力的股东名单，“前十大流通股东中，外资占比达35%，但持股周期差异极大，最短的仅7天，最长的超过10年。”

保存模型时，系统提示是否加入“资本属性标签”，陈默点击确认，新增“长期资本”“短期游资”“量化基金”三个分类维度。窗外，陆家嘴的灯光勾勒出金融大厦的冷峻轮廓，某栋大楼外墙上的LEd屏正在滚动“外资撤离A股”的新闻，与实验室里的数据形成讽刺性对照。

凌晨1点，陈默站在电梯里，望着镜中自己微陷的眼窝，想起周远山的话：“外资的底牌不是一张，而是一副牌，每张牌的花色和点数都需要单独解读。”他摸了摸口袋里的U盘，里面存储着新开发的“外资分层模型”，文件创建时间显示为00:47。电梯门打开时，他给小林发去消息：“明天晨会重点讨论高瓴在格力的持仓变动，准备股权穿透报告，可能涉及要约收购条款。”

滨江步道的夜风带来一丝凉意，陈默望着黄浦江面的倒影，金融大厦的灯光在水波中碎成千万片。他知道，下一场关于资金分层的研究将深入股权结构的深水区，而高瓴资本与格力电器的博弈，或许只是北向资金多声部合唱中的一个前奏。那个隐藏在“外资”标签下的复杂生态，正等待着被拆解成最小的粒子，在量化模型的显微镜下显露出真实面貌。